“Aprenda a se acostumar ao déficit de trilhões de dólares”, comenta economista sobre os EUA

Stephanie Kelton, professora de economia e políticas públicas na Stony Brook University, é a autora de “The Deficit Myth”, e comenta sobre o atual deficit dos EUA.

Dívidas acumuladas

Na semana passada, um grupo bipartidário de 60 membros da Câmara dos Deputados dos EUA enviou uma carta à liderança do Congresso, levantando preocupações sobre o aumento de dívidas e déficits resultantes da resposta do governo federal à pandemia de coronavírus.

“Não podemos ignorar a questão premente da dívida nacional”, escreveram eles. A carta alertou para “danos irreparáveis ​​ao nosso país” se nada for feito para conter a maré de tinta vermelha. O senador Mike Enzi, republicano de Wyoming, presidente do Comitê de Orçamento do Senado, ecoou suas preocupações.

É um sinal ameaçador para as pequenas empresas e milhões de americanos desempregados cuja sobrevivência pode muito bem depender do apoio contínuo do governo nesta crise.

Embora esses parlamentares democratas e republicanos parem de exigir medidas imediatas de austeridade, seus comentários demonstram que foram vítimas do que eu chamo de mito do déficit: que a dívida e os déficits de nossa nação estão em um caminho insustentável e que precisamos desenvolver um plano para consertar o problema.

Como proponente do que é chamado de Teoria Monetária Moderna e como ex-economista-chefe dos Democratas no Comitê de Orçamento do Senado, intimamente familiarizado com o funcionamento das finanças públicas, não estou preocupado com o recente aumento de gastos de vários bilhões de dólares.

Mas houve um tempo em que também teria me perturbado.

Entendo o mito do déficit porque, no início de minha carreira em economia, também comprei o modo de pensar convencional. Foi-me ensinado que o governo federal deveria administrar suas finanças de maneira a se parecer com um bom orçamento familiar antiquado, que deveria manter os gastos alinhados com as receitas e evitar aumentar a dívida sempre que possível.

Eras Atrás

A primeira-ministra Margaret Thatcher, da Grã-Bretanha – parceira do presidente Ronald Reagan na revolução conservadora do final do século 20 – capturou esses sentimentos em um discurso seminal em 1983, declarando que “o Estado não tem outra fonte de dinheiro além do dinheiro que as pessoas ganham. Se o estado deseja gastar mais, só pode fazê-lo emprestando suas economias ou tributando mais. ”

Esse pensamento parece razoável para as pessoas, incluindo eu quando o absorvi pela primeira vez. Mas a articulação de Thatcher ao mito do déficit ocultava uma realidade crucial: o poder monetário de um governo emissor de moeda. Os governos de países que mantêm o controle de suas próprias moedas – como Japão, Grã-Bretanha e Estados Unidos, e diferentemente da Grécia, Espanha e Itália – podem aumentar os gastos sem precisar aumentar impostos ou pedir empréstimos de outros países ou investidores.

Isso não significa que eles podem gastar sem limites, mas significa que não precisam se preocupar em “encontrar o dinheiro”, como afirmam muitos políticos, quando desejam gastar mais. Política à parte, as únicas restrições econômicas que os estados emissores de moeda enfrentam são a inflação e a disponibilidade de trabalho e outros recursos materiais na economia real.

É verdade que em uma época passada, o governo dos EUA não tinha controle total de sua moeda. Isso ocorre porque o dólar americano foi conversível em ouro, o que forçou o governo federal a restringir seus gastos para proteger o estoque de suas reservas de ouro. Mas o presidente Richard Nixon encerrou o famoso padrão-ouro em agosto de 1971, liberando o governo para aproveitar ao máximo seus poderes de emissão de moeda.

E, no entanto, cerca de meio século depois, os principais líderes políticos dos Estados Unidos ainda falam como Thatcher e legislam como se nós, os contribuintes, fossem a fonte final do dinheiro do governo.

Em 1997, durante meu treinamento inicial como economista profissional, alguém compartilhou comigo um pequeno livro intitulado “Soft Currency Economics”. Seu autor, Warren Mosler, um investidor de sucesso em Wall Street, argumentou que, quando se tratava de dinheiro, dívidas e impostos, nossos políticos (e a maioria dos economistas) estavam entendendo quase tudo errado. Eu li e não estava convencido.

Uma das reivindicações de Mosler era que o dinheiro que o governo coleta não é usado diretamente para pagar suas contas. Eu havia estudado economia com economistas de renome mundial na Universidade de Cambridge e nenhum dos meus professores havia dito algo assim.

Valorizando um objeto

Em 1998, visitei o Sr. Mosler em sua casa em West Palm Beach, na Flórida, onde passei horas ouvindo-o explicar seu pensamento. Ele começou se referindo ao dólar americano como “um simples monopólio público”. Como o governo dos EUA é o único emissor da moeda, ele disse, era tolice pensar no tio Sam como precisando receber dólares do resto de nós.

Minha cabeça girou. Então, ele me contou uma história: o Sr. Mosler tinha uma bela propriedade à beira-mar e todos os luxos da vida que alguém poderia esperar desfrutar. Ele também tinha uma família que incluía dois adolescentes, que resistiam a fazer as tarefas domésticas. Mosler queria que o quintal fosse cortado, as camas arrumadas, a louça lavada, os carros lavados e assim por diante. Para encorajá-los a ajudar, ele prometeu compensá-los pagando pelo trabalho deles com seus cartões de visita. Nada foi feito.

“Por que trabalharíamos para seus cartões de visita? Eles não valem nada! ” eles disseram a ele. Então, o Sr. Mosler mudou de tática. Em vez de se oferecer para compensá-los pelo voluntariado em sua casa, ele exigia o pagamento de 30 de seus cartões de visita, todos os meses, com algumas tarefas valendo mais do que outras. A falta de pagamento resultaria em perda de privilégios: não há mais TV, uso da piscina ou viagens de compras ao shopping.

Mosler havia imposto essencialmente um imposto que só podia ser pago com seu próprio papel monograma. E ele estava preparado para fazer cumprir. Agora as cartas valiam alguma coisa. Em pouco tempo, as crianças estavam correndo, arrumando seus quartos, a cozinha e o quintal – trabalhando para manter o estilo de vida que desejavam.

Em termos gerais, é assim que nosso sistema monetário funciona. É verdade que os dólares no seu bolso são, no sentido físico, apenas pedaços de papel. É a capacidade do estado de criar e fazer cumprir suas leis tributárias que sustenta uma demanda por eles, o que, por sua vez, torna esses dólares valiosos.

Também é assim que o Império Britânico e outros antes de poder governar efetivamente: conquistar, apagar a legitimidade da moeda original de um determinado povo, impor moeda britânica aos colonizados e observar como toda a economia local começa a girar em torno da moeda britânica, interesses e poder.

Os impostos existem por muitas razões, mas existem principalmente para dar valor aos tokens de outro estado sem valor.

Chegar a um acordo com isso foi chocante – um momento copernicano. Quando desenvolvi esse assunto em meu primeiro artigo acadêmico publicado e revisado por pares, percebi que meu entendimento prévio sobre finanças do governo estava errado.

Mesmas Práticas

Em 2020, o Congresso nos mostrou – na prática, se não em sua retórica – exatamente como o M.M.T. funciona: Comprometeu trilhões de dólares nesta primavera que, no sentido econômico convencional, não “possuía”. Não elevou impostos nem tomou empréstimos da China para obter dólares para apoiar nossa economia em dificuldades.

Em vez disso, os legisladores simplesmente votaram em aprovar as contas de gastos, que efetivamente encomendaram trilhões de dólares ao banco do governo, o Federal Reserve. Na realidade, é assim que todos os gastos do governo são pagos.

M.M.T. simplesmente descreve como nosso sistema monetário realmente funciona. Seu poder explicativo não depende de ideologia ou partido político. Em vez disso, a teoria esclarece o que é economicamente possível e muda o terreno dos debates sobre políticas atualmente prejudicados por questões incômodas dos chamados pagamentos: em vez de se preocupar com o número que sai da caixa do orçamento ao final de cada ano fiscal, MMT nos pede para focar nos limites que importam.

A qualquer momento, toda economia enfrenta uma espécie de limite de velocidade, regulado pela disponibilidade de seus recursos produtivos reais – o estado da tecnologia e a quantidade e qualidade de suas terras, trabalhadores, fábricas, máquinas e outros materiais.

Se algum governo tentar gastar muito em uma economia que já está funcionando a toda velocidade, a inflação acelerará. Então existem limites. No entanto, os limites não estão na capacidade do nosso governo de gastar dinheiro ou sustentar grandes déficits. O que M.M.T. O que faz é distinguir os limites reais das restrições auto-impostas e mal-intencionadas.

Uma compreensão da teoria monetária moderna importa muito agora. Isso poderia libertar os formuladores de políticas não apenas para agir com ousadia em meio a crises, mas também para investir ousadamente em tempos de mais estabilidade. É importante porque, para tirar os Estados Unidos de sua atual crise econômica, o Congresso não precisa “encontrar o dinheiro”, como muitos dizem, para gastar mais. Só precisa encontrar os votos e a vontade política.

Fonte: The NY Times // Créditos da imagem: Nerthuz/iStock, via Getty Images

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