Após doloroso 2018, os VCs chineses da blockchain estão voltando ao mercado

Os Takeaways:

Após o acidente de criptografia de 2018, até 90% das empresas chinesas de capital de risco com foco em blockchain deixaram o mercado.
Agora, à medida que o governo central da China busca uma maior adoção da blockchain, alguns estão retornando e o fluxo de negócios está aumentando.
Os fundos sobreviventes estão reformulando e diversificando em campos como comércio secundário e mineração de bitcoin.
As empresas chinesas de capital de risco estão analisando novamente a blockchain. Após o acidente de criptografia de 2018, até 90% dos VCs focados em blockchain deixaram o mercado. Agora, como o governo central da China empurra para uma maior adoção blockchain, alguns estão voltando.

Durante os primeiros seis meses de 2019, as startups chinesas de blockchain arrecadaram US $ 368 milhões através de 71 acordos de financiamento, de acordo com o rastreador de dados financeiros chinês 01Caijing .

VCs estão achando mais fácil arrecadar dinheiro. A Kenetic, com sede em Hong Kong, que começou em 2016 com alguns parceiros negociando seu próprio capital, está a caminho de fechar um fundo de oito dígitos no próximo mês, disse o sócio gerente Jehan Chu. O NEO Global Capital, um fundo apoiado pelo projeto de criptografia NEO, também vem levantando um segundo fundo de cerca de US $ 50 milhões desde junho.

Está entre os numerosos fundos que estão levantando novos veículos este ano por causa de um renovado senso de otimismo. Ao mesmo tempo, as empresas de VC estão se diversificando das ações de empresas iniciantes em áreas como comércio secundário e mineração de bitcoin.

Isso inclui a Sora Ventures, uma empresa de investimentos em blockchain em estágio inicial que ingressou no mercado secundário no início deste ano. Suas atividades de negociação incluem swap, futuros de criptomoedas majoritariamente convencionais, que representam cerca de 20% de seus ativos sob gestão, disse o fundador e sócio-gerente Jason Fang.

O Fundamental Labs, um fundo de blockchain de US $ 500 milhões sob gestão que apoiou a Coinbase, Canaan Creative e Binance, investiu US $ 44 milhões em mineradores de bitcoin em maio, o que poderia aumentar a taxa total de hash da rede bitcoin em pelo menos 1.000 peta hashes por segundo (PH / s)

E a Parallel Ventures, um VC de blockchain fundada por Yizhou Zhu, ex-diretor de investimentos da FreeS Capital , também investiu em equipamentos de mineração de bitcoin este ano por meio de uma unidade separada. O investimento possui um poder de computação de cerca de 300 PH / s, que vale cerca de US $ 15 milhões. O FreeS apoiou startups de tecnologia chinesas e americanas, incluindo Uber. Ele também gerencia ativos para outros investidores interessados ​​no espaço de criptografia e concluiu a captação de um novo fundo de blockchain de 200 milhões de yuans (US $ 28 milhões) em agosto.

Grande acidente
Ainda assim, o fluxo de negócios não é o que era em 2018. Os 71 negócios em 2019 representam uma queda de 67% no valor do dólar em comparação com 2018, e uma queda de 47% no volume de negócios. E há muito menos empresas do que costumava existir.

“Provavelmente menos de 10% dos fundos de investimento em criptografia chineses sobreviveram hoje [desde o início de 2018]”, estima Howard Yuan, sócio-gerente da Fundamental Labs.

Pela contagem de Yuan, provavelmente havia quase 1.000 fundos de investimento em blockchain em estágio inicial durante o pico em 2018, incluindo veículos individuais não institucionalizados e pool informal de capital de criptomoedas. Desses, 150 a 200 eram de tamanho significativo e focados em investimentos em estágio inicial, de acordo com pesquisa de Frank Li, diretor de investimentos da empresa de risco blockchain Node Capital, que apoiou a bolsa de Huobi.

“Atualmente existem hoje cerca de 20 a 30 fundos de risco de blockchain [na China]”, estima Ren do Consensus Lab, acrescentando:

“Nas festas de blockchain em Pequim no ano passado, era possível ver pessoas de mais de 50 fundos se misturando. Agora, posso contar todos os fundos em Pequim com menos do que minhas duas mãos. ”

O Yuan do Fundamental Lab repetiu esse sentimento, estimando que restam apenas “dezenas de fundos”. Bonnie Cheung, uma parceira de empreendimentos da 500 Startups, disse à Coindesk que os fundos de estágio inicial de menos de 50 blockchain são baseados na China, enquanto Yizhou Zhu da Parallel Ventures coloca o número em “cerca de 20.”

Muitos fundos foram estabelecidos por veteranos de blockchain que ganhavam dinheiro com mineração, comércio e operações. Seus veículos de risco costumavam ser recursos adicionais. Voltar para mineração, comércio e trocas é natural para eles.

Outros investidores estão simplesmente ficando à margem. Junfei Ren, sócio fundadora da Redbank Capital e ex-fundadora da Huobi Labs, disse que seu fundo de investimento recém-criado está apenas armazenando valor em bitcoin, antes investindo em qualquer start-up que faça uso da tecnologia subjacente.

A empresa de investimentos Blockchain Consensus Lab está focada em incubar apenas cinco a seis projetos no momento. “Não pensamos mais no investimento em empreendimentos como um negócio isolado. Ela deve ser combinada com outras empresas para alavancar nossos recursos exclusivos, criando uma matriz de produtos que pode suportar o mercado em baixa ”, disse o sócio da empresa, Kevin Ren.

Os fundos estão lutando para encontrar boas metas de investimento, apesar da queda nas avaliações das startups de blockchain. Simplesmente contar com investimentos em ações ou token este ano significaria que os fundos provavelmente estão parados.

“Investimos apenas em alguns novos projetos de token nos últimos dois meses. No pico do ano passado, estávamos fazendo um a dois investimentos por semana ”, disse Jehan Chu, da Kenetic.

O tamanho do negócio também está diminuindo, à medida que as avaliações das startups diminuem e os investidores estão se tornando mais cautelosos. Ren, do Consensus Lab, disse ao CoinDesk que o tamanho médio dos negócios na China é de cerca de US $ 100.000 este ano, enquanto negócios no valor de meio milhão de dólares raramente são encontrados. Os acordos de tokens, por outro lado, tornaram-se mais silenciosos, exceto alguns bolsos brilhantes como os emitidos por bolsas.

Idade de maturidade
Após o batismo do último ciclo do mercado, as empresas chinesas de blockchain estão amadurecendo e evoluindo para encontrar caminhos mais sustentáveis, dizem os investidores. As avaliações estão se tornando mais razoáveis ​​e os participantes especulativos deixaram o mercado.

Os fundos estão se tornando mais profissionais, disse Jason Fang, sócio-gerente da Sora Ventures. Quando seu fundo começou no final de 2017, ele estava entre os primeiros fundos institucionalizados na China com um administrador e auditor reconhecido. Agora essa prática é mais padrão.

“Antes do colapso do mercado, os investidores não avaliavam os projetos com cuidado porque os preços dos tokens continuavam subindo”, disse Xin Jiang, gerente de investimentos da Fenbushi Capital, um dos primeiros e maiores fundos de risco da China, estabelecido em 2015. “Agora os investidores precisam para realmente encontrar valor por meio de pesquisas mais vigorosas e due diligence. ”

As expectativas de retorno estão se tornando mais realistas. “Os analistas estão gastando muito mais tempo pesquisando e checando entre si as startups”, disse Frank Li, que trabalhou na Node Capital anteriormente e recentemente ingressou na Parallel Ventures. Ele adicionou:

“A mentalidade do investidor também é mais a longo prazo, já que ninguém [agora] espera obter retorno em questão de meses. O horizonte é mais provável anos à frente. ”

Construir um futuro sustentável levará tempo. “Nós lutamos para definir uma lógica de investimento razoável e é difícil explicar como devemos valorizar as startups”, disse Ren do Consensus Lab. “É um paradoxo profundo, porque, ao investir, não temos certeza de onde está a direção futura.”

Chu da Kenetic é mais otimista. “A equidade nas startups de blockchain nunca será mais barata do que é agora”, disse ele. “Estamos empolgados com as empresas na China, especialmente em plataformas de negociação de criptografia, infraestrutura e espaço defi [finanças descentralizadas].”

Imagem do yuan chinês via Shutterstock

Fonte: coindesk.com

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