Fusões bancárias não salvarão a Índia, dizem especialistas

A cada dia que passa, os indicadores econômicos da Índia estão ficando um pouco mais sombrios. A situação é ruim o suficiente para justificar o uso da palavra “crise”, chegando assim que as munições fiscais do governo são gastas.

O anúncio na sexta-feira de um crescimento de 5% do PIB no trimestre de junho mostrou a economia crescendo em seu ritmo mais fraco em seis anos.

No domingo, as seis principais montadoras relataram uma queda de 29% nas vendas de agosto, alimentando o medo de que a desaceleração ainda pudesse piorar. Os 982 bilhões de rúpias (US $ 13,7 bilhões) arrecadados em agosto por meio do imposto sobre bens e serviços, o principal imposto sobre o consumo, foram os menores em seis meses.

Isso aumenta a pressão sobre o banco central – tanto para reduzir sua taxa de apólice quanto para garantir que os credores comerciais os repassem aos mutuários. Na medida em que os bancos estatais mais ineficientes são um empecilho para o crédito, Nova Délhi disse na sexta-feira que 10 deles serão fundidos em quatro.

Ainda não se sabe se dobrar um banco fraco em outro tornará a entidade combinada mais forte. O mais claro é que esses credores passarão os próximos seis meses em integração. Colocar seus balanços patrimoniais em funcionamento pode levar a um banco traseiro.

Na pendência da consolidação, os credores também podem hesitar em emitir novas garantias bancárias, especialmente aos licitantes do setor privado para projetos rodoviários. Portanto, uma das poucas áreas em que há novos investimentos pode ser afetada, especialmente com um aumento acentuado nos níveis de dívida da agência governamental que distribui os contratos.

Uma injeção pesada de 552,5 bilhões de rúpias de dinheiro dos contribuintes nos bancos incorporados apenas os ajudará a conceder empréstimos ruins que serão acumulados. O capital para o crescimento permanece indescritível. O State Bank of India, o maior credor, exigirá 150 bilhões de rúpias no atual ano fiscal, de acordo com a ICRA Ltd., uma afiliada do Serviço de Investidores da Moody.

Os benefícios serão evidentes apenas em alguns anos. A nova rodada de consolidação reduzirá o número de bancos administrados pelo Estado de 12 para 27, apenas alguns anos atrás.

Esses credores não terão escolha a não ser tornarem-se mais competitivos porque terão que precificar empréstimos ao consumidor, vinculando-os à taxa de política do banco central.

Como eles não são muito bons em conceder empréstimos contra fluxos de caixa, o governo deseja que eles originem empréstimos junto a financiadores não bancários.

Atualmente, até os bancos-sombra estão estressados. Com o tempo, porém, isso deve ajudar a aumentar os padrões de subscrição de credores controlados pelo estado. Os fluxos de crédito para empresas menores, que fornecem bens e serviços para empresas maiores, melhorarão.

Para aproveitar ao máximo o financiamento de fornecedores, é necessário conectar a Índia primeiro às cadeias de suprimentos globais. Ao oferecer a Apple Inc. e Ikea acesso menos restritivo à sua população de mais de um bilhão de habitantes, Nova Délhi espera obter vitórias de longo prazo nas fontes comerciais em rápida deterioração entre Washington e Pequim.

Mas, embora seja uma medida bem-vinda tomar medidas muito negligenciadas para posicionar a Índia como uma alternativa à China, os ganhos não serão imediatos.

Antes de se comprometer com uma nova fábrica na Índia para vender localmente e exportar, os investidores desejam ver uma demanda final mais estável na economia doméstica.

A Maruti Suzuki Ltd., a maior montadora do país, está lutando para entregar 100.000 carros em um mês a revendedores antes da temporada do festival. Esse não é exatamente um ótimo anúncio para atrair os novos participantes.

Coisas boas virão de todos os ajustes – mas não agora. O enfraquecimento do crescimento global significa que a Índia não pode nem usar uma moeda fraca para exportar seus problemas. Não é hora de falar alto sobre querer se tornar a próxima China. Um Washington hawkish não vai querer ver estratégias mercantis sendo implementadas por mais uma grande nação com excesso de trabalho.

A melhor esperança do primeiro-ministro Narendra Modi será usar a crise para consertar o relacionamento desgastado de seu governo com o setor privado. Dar às startups um alívio de uma lei de sete anos de idade, usada pelas autoridades fiscais para assediá-las com impunidade, é uma boa jogada.

Admitir que existem falhas de projeto no imposto sobre o consumo e corrigi-los – talvez trazendo produtos petrolíferos tributados separadamente para seu âmbito – deve ser o próximo passo. Como nas fusões bancárias, os ganhos levarão tempo para se tornarem evidentes, mesmo quando a dor piorar visivelmente.

Mukherjee é colunista da Bloomberg Opinion, cobrindo empresas industriais e serviços financeiros. Anteriormente, ele era colunista do Reuters Breakingviews. Ele também trabalhou no Straits Times, ET NOW e Bloomberg News.

Fonte: Bloomberg

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